أفضل ممارسات مقعد المجلس

كيف تتعامل شركات VCs مع حوكمة الاستثمار للأقليات

سألنا أحد شركاء شركة Touchdown عن الطريقة التي تتعامل بها وحدات المشاريع المشتركة مع حوكمة مجلس الإدارة ، ولاحظنا نقص البيانات لإظهار أفضل الممارسات في هذا المجال. لذلك قررنا إجراء دراسة استقصائية لجمع معلومات مباشرة حول ما إذا كان العاملون في مشاريع الشركات عادة ما يعملون في مجالس إدارة الشركات وكيف يتم اتخاذ تلك القرارات. تتفاعل الشركات في استطلاعنا بفاعلية مع شركات محافظها ، حيث يعمل 100٪ من المجيبين كمديرين أو مراقبين. علاوة على ذلك ، عادة ما يختار المجيبون خبراء الاستثمار للعمل في أدوار الحوكمة ، مشيرين إلى الخبرة في العمل كأعضاء في مجلس الإدارة كأهم عامل في قرار التوظيف.

يتمتع ممثلو مجلس الإدارة بتأثير قوي على أداء الشركات الناشئة ، ومن الضروري أن يتصرف المدراء بمسؤولية ، كما تفصل صديقتنا ليزا سوينن في مقابلتها مع جو مانداتو. يتلقى المستثمرون العاملون في مجالس إدارة الشركات ، سواء كمديرين أو مراقبين ، معلومات مميزة حول ما يحدث في الشركة ، على الرغم من أن هذه المعلومات قد لا تظهر دائمًا الصورة كاملة. يوفر دور مجلس الإدارة أيضًا فرصة للتأثير على فريق الإدارة من خلال تقديم ملاحظات بناءة حول القرارات الاستراتيجية ، والتشكيك في افتراضات الفريق ، وتحديد الطرق التي يمكن لشبكات المستثمرين من خلالها مساعدة الشركة في أعمالها. يمكن لممثل مجلس الإدارة من مستثمر من الشركات أن يقدم نظرة ثاقبة ومساعدة للصفقات التجارية ، كما يشرح لنا المؤسس المشارك سكوت لينيت في أحد منشوراتنا الأولى على موقع محفوف بالمخاطر.

منهجية

قمنا بتطوير استطلاع للرأي مكون من 15 سؤالًا وقمنا بتوزيعه على Survey Monkey من نوفمبر 2017 إلى فبراير 2018. كما جمعنا ردودًا في القمة العالمية للابتكار التنظيمي للشركات في مونتيري ، كاليفورنيا في يناير 2018. وركز الاستطلاع على (1) ما إذا كان (وعدد المرات) ) تتبع الشركة دور المدير أو المراقب ، (2) ما هي أنواع الأفراد الذين يخدمون في تلك الأدوار للشركة ، و (3) ما هي العوامل التي تؤثر على من يملأ تلك الأدوار.

استجاب ممثلون من 31 وحدة لرؤوس أموال الشركات للاستبيان غالبية المشاركين هم من كبار أعضاء فرقهم الاستثمارية وأكثر من 30 ٪ من النساء. عادةً ما تكون فرق المشاريع المشتركة للمستجيبين صغيرة ، حيث يقل متوسط ​​عدد العاملين في مجال الاستثمار عن خمسة.

غالبية المشاركين هم من كبار أعضاء فريق الاستثمار - هؤلاء الأفراد مؤهلون بشكل أفضل لوصف سياسات وتفضيلات دور مجلس إدارة الشركة

أكثر من 30 ٪ من المجيبين على المسح كانوا من النساء ، وهو أعلى من تمثيل 7.4 ٪ من النساء في صناديق رأس المال الاستثماري المؤسسي. قد نقوم بإجراء بحث إضافي في المستقبل حول تمثيل مهنيات الاستثمار في رأس المال الاستثماري للشركات ، مقابل رأس المال الاستثماري المؤسسي التقليدي.

التوزيع الجنساني للمستجيبين

وحدات رأس المال الاستثماري للشركات في عينة لدينا هي صغيرة نسبيا. أكثر من نصف وحدات CVC في العينة لدينا فرق مع عشرة أو أقل من المتخصصين في الاستثمار.

عدد خبراء الاستثمار في فرق المشاركين

تعمل الشركات الأم لهذه الوحدات في مجموعة متنوعة من الصناعات ، مع تمثيل أعظم من الشركات العاملة في مجال التكنولوجيا والنقل والصناعة والوسائط.

توزيع صناعات الشركة الأم على المشاركين في الاستطلاع

في المتوسط ​​، تكون وحدات المشاريع المشتركة هذه صغيرة ، حيث كانت موجودة لمدة 1-3 سنوات ، ولكن مع وجود عدد كبير من المشاركين يمثلون CVCs التي كانت موجودة لأكثر من 15 عامًا.

كم عمر جهد رأس المال الاستثماري؟

لا يتم هيكلة 65 ٪ من الوحدات في عينة لدينا كأموال ، مما يعني أن هذه الشركات تستثمر النقدية من الميزانية العمومية.

هل الجهد منظم كصندوق؟

النتائج

تظهر نتائجنا أن جميع الشركات التي قمنا باستطلاعها تفضل تمثيل مجلس الإدارة. يعمل 83٪ من المستجيبين للمسح كمديرين و 90٪ يعملون كمراقبين. تعيّن كل شركة مجيبة إما مديرًا أو مراقبًا في مجالس إدارة شركات الأوراق المالية ، حيث يعمل 73٪ منهم كمديرين ومراقبين. يشير هذا على الأرجح إلى أنه عند قيامهم بالاستثمارات ، تقدر الشركات القدرة على مراقبة شركات محافظهم الاستثمارية مثل المستثمرين من المؤسسات ، لتقديم نظرة ثاقبة ومساعدة بناءً على خبرتهم وعلاقاتهم.

هل تسعى الشركة للحصول على تمثيل في مجالس إدارة الشركة؟

على الرغم من أن جميع المجيبين يسعون إلى تمثيل المجلس ، إلا أنه لا يبدو أن هناك نمطًا لكيفية تكرار أدوار مجلس الإدارة. قد تستكشف الأبحاث المستقبلية العوامل التي تدفع الشركة إلى الانخراط على مستوى مجلس الإدارة.

على عكس الصناديق المؤسسية ، حيث يعمل الشريك الرئيسي في الصفقة غالبًا كمدير أو مراقب ، فإن لدى VCs للشركات خيارات أكثر عند تحديد الجهة التي سيتم تثبيتها على السبورة. فكر استطلاعنا في ثلاثة خيارات: 1) عضو في فريق الاستثمار ، أو 2) مسؤول تنفيذي من الشركة ، أو 3) صديق ثالث للشركة (كما فعلت Intel Capital ، تحت القيادة السابقة). كل نهج يأتي مع المفاضلة. من المرجح أن يتمتع خبير استثمار من داخل الشركة بخبرة في العمل كمدير لمجلس الإدارة. ربما يكون لدى المدير التنفيذي للتشغيل خبرة في المجال للمساعدة في بدء التشغيل ، ولكن قد لا يكون لديه خبرة في العمل كمدير لشركة خاصة. في كلتا الحالتين التي يكون فيها موظف في الشركة على لوحة بدء التشغيل ، قد تشعر الشركة بالقلق إزاء المخاطر القانونية المرتبطة بأدوار مجلس الإدارة. لمواجهة هذا الخطر ، يمكن للشركة أن تختار تعيين "صديق" لجهة خارجية في مجلس الإدارة. ومع ذلك ، قد تتم إزالة بعض الغرباء من المؤسسة لتقديم فوائد استراتيجية.

بينما افترضنا أن الشركات قد تفضل تنفيذيي التشغيل كممثلين لمجلس الإدارة بسبب خبرتهم في المجال ، تشير البيانات إلى أن هناك عوامل أخرى تدفع قرار مجلس الإدارة. 50٪ من المستطلعين الذين يطلبون أدوار المخرج و 64٪ من الذين يطلبون أدوار المراقب يضعون دائمًا مهنيًا في مجال الاستثمار.

كم عدد المرات التي يكون فيها ممثل مجلس الإدارة محترفًا للاستثمار؟

على الرغم من كونها أقل تكرارا من التمثيل المهني للاستثمار ، فإن المديرين التنفيذيين التشغيليين يخدمون أيضا في مجالس إدارة شركات المحافظ. من المرجح أن يعمل هؤلاء التنفيذيون كمديرين بدلاً من مراقبين.

كم مرة يكون ممثل مجلس الإدارة مسؤول تنفيذي؟

نادراً ما يعمل الممثلون الخارجيون كممثلين عن CVC في مجالس إدارة الشركة. كما نوقش أعلاه ، قد يكون "صديق الشركة" بعيدًا عن أهداف الشركة ليكون ممثلاً فعالًا لمجلس الإدارة.

كم مرة يكون ممثل مجلس الإدارة

أشار المجيبون إلى أن الخبرة مهمة ، لكنها تمثل خبرة في العمل كعضو في مجلس الإدارة والتفاعل مع VCs المؤسسية التي يعتقدون أنها الأكثر أهمية ، وليس معرفة المجال.

العوامل في اختيار ممثل المجلس

بينما أشار المشاركون في معظم الأحيان إلى الخبرة كأهم اعتبار عند اختيار ممثل لمجلس الإدارة ، إلا أنهم أشاروا إلى المخاطر القانونية باعتبارها العامل الثاني الأكثر أهمية.

قدم بعض المجيبين مزيدًا من المعلومات حول العوامل التي تؤثر على اختيارهم لممثل مجلس الإدارة ، مما يدعم الفكرة القائلة بأن التجربة كائتمانية تقود هذه القرارات:

"خبير استثماري من صندوقنا [يخدم في مجلس الإدارة] لخلق الاستقلال بين وحدات الأعمال ومحفظتنا الاستثمارية"
"ليس لدينا مطلقًا مدراء تنفيذيون من وحدات التشغيل على لوحات ، حيث نود الحفاظ على الفصل"
"[من قادت] الصفقة عادة ما تلاحظ على السبورة"
"محترفو المشروع هم أعضاء متمرسون في مجال الإدارة يفهمون كيف تعمل لوحات المرحلة المبكرة"

تشير هذه النتائج إلى أن الشركات تتعامل بنشاط مع شركات المحفظة على مستوى مجلس الإدارة ، ونحن ندرك أنه قد يكون هناك تحيز في الردود ، لأن أولئك الذين يقومون بدور نشط كمديرين ومراقبين قد يكونون أكثر عرضة لاستكمال الاستبيان. على الرغم من هذا التحذير ، يمكن أن توفر هذه النتائج للمهنيين المحترفين في الشركات الجديدة وذوي الخبرة معايير مرجحة مفيدة لسياسات حوكمة الاستثمار في الأقليات.

هل أعجبك ما تقرأه؟ انقر فوق لمساعدة الآخرين في العثور على هذه المقالة.

Selina Troesch (selina@touchdownvc.com) هي زميل أقدم في Touchdown Ventures ، وهي مستشار استثمار مسجل يوفر "رأس المال الاستثماري كخدمة" لمساعدة الشركات الرائدة على إطلاق وإدارة برامجها الاستثمارية. تقود سيلينا الممارسة البحثية للشركة. ساهم رئيس Touchdown's Scott Lenet في هذا المقال.

ما لم تتم الإشارة إلى خلاف ذلك ، يعكس التعليق على هذا الموقع الآراء الشخصية ووجهات نظر وتحليلات المؤلف ولا ينبغي اعتباره وصفًا للخدمات التي تقدمها Touchdown أو الشركات التابعة لها. الآراء الواردة هنا هي لأغراض إعلامية عامة فقط وليس المقصود منها تقديم مشورة أو توصيات محددة لأي فرد بشأن أي خدمة أمنية أو استشارية. الغرض منه هو فقط توفير التعليم حول الصناعة المالية. وجهات النظر الواردة في التعليق قابلة للتغيير في أي وقت دون إشعار. في حين يعتقد أن جميع المعلومات المقدمة ، بما في ذلك من مصادر مستقلة ، دقيقة ، فإننا لا نقدم أي تعهد أو ضمان فيما يتعلق بالدقة أو الاكتمال. نحتفظ بالحق في تغيير أي جزء من هذه المواد دون إشعار ولا نتحمل أي التزام بتقديم تحديثات. لا يوجد في هذا الموقع أي مشورة استثمارية أو بيانات أداء أو توصية بأن أي ورقة مالية أو محفظة أوراق مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمار معينة مناسبة لأي شخص محدد. الاستثمار ينطوي على مخاطر فقدان بعض أو كل الاستثمار. الأداء السابق لا يعتبر ضمانا للنتائج المستقبلية.